數據來源：Wind（華宸未來基金整理）過去一周，債市收益率下行。20240902至20240908，中債10年期國債到期收益率由2.17%下行至2.14%；10年期國開債與國債利差由8.97bp下行至8.93bp。數據來源：Wind（華宸未來基金整理）信用債方面，20240902至20240908，中債5年期企業債到期收益率（AAA）由2.26%下行至2.19%；5年期企業債（AAA）與國債利差由40.3bp上行至41.46bp。上周公布的8月PMI數據不及預期，降準預期升溫，十年國債收益率下行3BP。往后看，經濟基本面漸進修復，貨幣政策延續寬松，穩增長政策或加碼，預計債市收益率底部震蕩。風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承受能力，謹......

數據來源：wind（華宸未來基金整理）過去一周，債市收益率上行。20240826至20240901，中債10年期國債到期收益率由2.15%上行至2.17%；10年期國開債與國債利差由7.65bp上行至8.97bp。數據來源：wind（華宸未來基金整理）信用債方面，20240826至20240901，中債5年期企業債到期收益率（AAA）由2.22%上行至2.26%；5年期企業債（AAA）與國債利差由36.94bp上行至40.3bp。上周理財贖回基金產生負反饋，央行凈買入國債，十年國債收益率先上后下，全周上行2BP。往后看，經濟基本面漸進修復，貨幣政策延續寬松，穩增長政策或加碼，預計債市收益率底部震蕩。風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承......

數據來源：wind（華宸未來基金整理）過去一周，債市收益率下行。20240819至20240825，中債10年期國債到期收益率由2.2%下行至2.15%；10年期國開債與國債利差由5.52bp上行至7.65bp。數據來源：wind（華宸未來基金整理）信用債方面，20240819至20240825，中債5年期企業債到期收益率（AAA）由2.15%上行至2.22%；5年期企業債（AAA）與國債利差由26.19bp上行至36.94bp。上周債市成交清淡，監管呵護市場流動性，十年國債收益率下行4BP。往后看，經濟基本面漸進修復，貨幣政策延續寬松，穩增長政策或加碼，預計債市收益率底部震蕩。風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承受能力，謹慎投資。

數據來源：wind（華宸未來基金整理）過去一周，債市收益率基本持平。20240812至20240818，中債10年期國債到期收益率在2.2%附近震蕩；10年期國開債與國債利差由4.83bp上行至5.52bp。數據來源：wind（華宸未來基金整理）信用債方面，20240812至20240818，中債5年期企業債到期收益率（AAA）由2.12%上行至2.15%；5年期企業債（AAA）與國債利差由25.01bp上行至26.19bp。上周大行繼續賣債，7月金融及經濟數據低于預期，十年國債收益率先上后下，整體與前一周持平。往后看，經濟基本面漸進修復，貨幣政策延續寬松，穩增長政策或加碼，預計債市收益率底部震蕩。風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承......

數據來源：wind（華宸未來基金整理）過去一周，債市收益率上行。20240805至20240811，中債10年期國債到期收益率由2.13%上行至2.2%；10年期國開債與國債利差由6.58bp下行至4.83bp。數據來源：wind（華宸未來基金整理）信用債方面，20240805至20240811，中債5年期企業債到期收益率（AAA）由2.08%上行至2.12%；5年期企業債（AAA）與國債利差由26.15bp下行至25.01bp。上周央行指導大行賣債，十年國債收益率大幅上行7BP。往后看，經濟基本面漸進修復，貨幣政策延續寬松，穩增長政策或加碼，預計債市收益率底部震蕩。風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承受能力，謹慎投資。

7月家電出口數據：出口景氣延續2024年7月，家用電器出口數量3.95億臺，同比+22.98%，1-7月累計出口數量25.34億臺，同比+24.60%。家用電器出口金額86.30億美元，同比+17.18%，1-7月累計出口金額575.89億美元，同比+15.10%。7月出口繼續維持高景氣。對美國加征關稅的擔憂加快海外下單節奏。從產業在線出口排產數據來看，白電中空調出口最景氣，東南亞高溫及北美房地產市場預期降息后恢復支撐空調出口景氣向上。數據來源：Wind7月紡織品及服裝出口數據：出口在低基數下繼續增長2024年7月，紡織品出口金額115.44億美元，同比+3.50%，服裝出口金額152.55億美元，同比-4.42%。7月紡服在去年低基數下實現正增長，但環比增速較6月放緩，整體紡服海外需求偏弱。部分上游制造公司反映7月訂單較6月增速明顯放緩。下半年上游制造開始面臨去年海外補庫帶來的高基數影響，預計收入增速將放緩。數據來源：Wind數據觀點—家電【白電】內銷需求整體疲軟，以舊換新新政策超預期，對8月至年底的白電內銷市場有一定提振作用，空調內銷已有明顯上調。市場前期對內銷需求情緒悲觀，此次新......

隨著美國降息概率提升以及2024年美國大選特朗普獲勝概率增加，美國原油增產概率提升，未來市場預期美元兌人民幣、國際油價將進入下行通道，利好高美元負債敞口的航空行業。航司由于持有大量飛機及租賃飛機（美元計價），同時在疫情三年中處于高負債率，大量美元負債隨著美元貶值有望顯著改善匯兌損益，從收入端看，美元貶值人民幣升值也利于出國旅游。而油價成本占航司營業成本的40%-50%，三大國有航司凈利潤率僅個位數，航空燃油價格降低對利潤端同樣也有巨大彈性。從歷史上看，除宏觀經濟景氣度外，航空板塊股價與油價、匯率波動高度相關。2014年-2015年，油價從110美元高位下跌至35美元左右，盡管人民幣兌美元約升值7%，但油價的大幅下降依舊提供了巨大的成本節約帶來利潤釋放，航空板塊兩年上漲150%。而2017年、2019年人民幣升值，在油價略有上升的背景下，航空板塊也保持了雙位數收益。目前國內宏觀經濟緩慢恢復，PMI依然處于榮枯線以下，從航空自身基本面看，目前Q3航班量同比約增長20%，但票價較去年低5%-10%，暑運整體基本面較差。但從7月異常天氣對航班量的干擾來看，目前航空運力處于供略大于求的緊平衡狀態......

【火電】步入8月，江浙滬一帶成熱力中心。全國多地出現的持續性高溫天氣導致用電需求急劇增加，最大電力負荷快速攀升，多次刷新歷史最高紀錄。氣象部門預計，今年盛夏，除內蒙古東北部、東北地區中部和北部氣溫接近常年同期外，全國大部分地區氣溫偏高。高溫天氣將拉動用電負荷快速增加，預計今夏全國降溫用電負荷將達4.2億千瓦至4.5億千瓦。多地多部門進入迎峰度夏保供電狀態?！舅姟?4年來水修復為底（預計長電7月發電量同比+65%、雅礱江接近翻倍），+無風險利率下行拔估值（國債和信用債利差持續收窄），水電行情在8月中前仍將繼續。數據來源：Wind、華宸未來整理風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承受能力，謹慎投資。

數據來源：wind（華宸未來基金整理）過去一周，債市收益率下行。20240729至20240804，中債10年期國債到期收益率由2.19%下行至2.13%；10年期國開債與國債利差由5.6bp上行至6.58bp。數據來源：wind（華宸未來基金整理）信用債方面，20240729至20240804，中債5年期企業債到期收益率（AAA）由2.13%下行至2.08%；5年期企業債（AAA）與國債利差由23.42bp上行至26.15bp。上周債市延續強勢，十年國債收益率大幅下行7BP。往后看，經濟基本面漸進修復，貨幣政策延續寬松，穩增長政策或加碼，預計債市收益率底部震蕩。風險提示：以上內容僅代表本機構觀點。文章內容僅供參考，不構成投資建議或承諾，不代表基金實際持倉。投資者據此操作，風險自擔?；鸸芾砣艘哉\實信用、勤勉盡責原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者購買基金時，請仔細閱讀基金的《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等基金法律文件，并確認已知曉并理解該產品特征性與相關風險，具有相應風險承受能力，謹慎投資。